股指单边操作风险大 期现套利正当时 _ 东方财富网

21 3月 by admin

股指单边操作风险大 期现套利正当时 _ 东方财富网

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摘要 【股指单边操作危险大 期现套利正其时】A股大幅动摇的行情下,做多有较大的危险,可是因为远月高贴水,单边做空也面临着危险。股指单边操作面临着较大的危险,因而其时进行期现套利,是更适宜的战略。(期货日报)   A股大幅动摇的行情下,做多有较大的危险,可是因为远月高贴水,单边做空也面临着危险。股指单边操作面临着较大的危险,因而其时进行期现套利,是更适宜的战略。   最近国内股指期货出现出了大幅动摇的特征,春节后第一个交易日大幅低开,IF和IC均以跌停价收盘,IH跌落起伏为9.59%。2月4日起期指开端大幅反弹,反弹一向继续到2月25日,IF、IC和IH均反弹超越春节前的方位,克复了节后第一个交易日的悉数跌幅。可是,随后海外疫情开端恶化,国内的股指期货受外盘影响跌落,现在三个期指均跌至春节后的低位。   A股大幅动摇的行情下,单边操作面临着较大的危险,因而其时进行期现套利是更适宜的战略。本文研讨股指期货的期现套利,思路是研讨接下来哪些职业能够获得超量收益,找到这些职业,出资者能够将资金装备在这些职业,一起用股指期货进行对冲系统性危险,获取Alpha收益,这样就规避了商场的系统性危险。本文选用前史比较法,研讨非典疫情后A股超量收益的职业,来讨论其时A股中哪些职业可能会获得超量收益。   为什么说其时根本面与2003年7月1日之后相似   为什么说其时与2003年非典疫情得到操控后相似?现在国内疫情经过近两个月的全国性防控防治,根本上得到了操控,多省市接连多日本乡新增病例为0,国内大部分省市现已具有复工条件。2003年6月底世卫宣告将北京从非典疫情的名单中扫除,标志着我国疫情得到操控。从疫情方面看,现在疫情根本得到操控与2003年7月今后十分像。其次,2003年非典疫情后,我国实行了宽松的宏观方针。接下来我国宏观方针大概率会宽松,这与2003年状况也相似。   3月16日我国发布的工业添加值、固定资产出资、社会消费品零售总额同比增速分别为-25.9%、-24.5%、-20.5%,均创前史新低,疫情对经济的负面影响超越了2003年的SARS和2008年的金融危机,这种状况下宽松方针十分有必要。2月21日,中央政治局会议上也指出,“活跃的财政方针要愈加活跃有为,稳健的货币方针要愈加灵敏适度”,这意味着方针会宽松。   2003非典疫情后,哪些职业获得了超量收益   复盘申万二级职业,以沪深300指数作为基准指数,以2003年7月1日为基准日,以5%作为阈值。经过前史数据回测,能够看出在其时的89个二级子职业中,有19个二级职业获得了超量的收益,占比21%,这些职业均匀的超量收益率是27.12。获得超量收益的职业首要有三大类:一是资源类职业,煤炭挖掘、采掘服务、石油化工、钢铁、根本金属、水泥制作、玻璃制作、电力,共8个;二是港口、物流、航运、航空运输、机场、运输设备等6个职业,这些职业得益于经济康复;三是通讯运营、半导体、光学光电子、电气自动化、互联网等5个职业代表当年新经济。   下面,研讨这些职业为什么会获得超量收益。2003年我国经济以扩展出资为导向,当年房地产、高铁、制作业均处于上升期,方针空间很大。2003年二季度起国家进一步扩展出资来应对经济下行的危险,固定资产出资增速和房地产出资增速均挨近30%或更高,伴跟着宽松方针,当年的大宗产品价格也有大起伏的上涨,铜在非典完毕后的9个月内上涨了68%。其时的煤炭挖掘、采掘服务、石油化工、钢铁、根本金属、水泥制作、玻璃制作、电力等资源类职业获益于方针支撑和价格上涨的两层利好,获得显着的超量收益。能够说,这些职业获得的超量收益首要是扩展固定资产出资的方针所带来的。 图为2003年非典疫情后大宗产品大幅上涨(以铜和天然橡胶为例)  还有一类职业,职业获得超量收益得益于经济康复带来的景气量进步,港口、物流、航空运输、航运等,这些职业在疫情期间遭到重创,估值较低,之后获得超量收益首要得益于经济复苏导致的需求添加。第三类获得超量收益的,便是当年的新经济,比方当年代表3G新方向的通讯、代表新科技的电气自动化和互联网、半导体、光学光电等,这些职业获得超量收益得益于方针支撑。   总归,非典疫情后获得超量收益的这些职业,要不是得到了国家方针的支撑,要不便是一时受重创但业景气量随后会显着提高的。   从“抗疫”转向经济,2020年哪些职业有望获得超量收益   下面,咱们剖析接下来哪些职业能获得超量收益。前史会重演,不会简略重复,因而不能守株待兔地以为2003年那些获得超量收益的职业,在2020年也会获得超量收益,因为今日的根本面与其时现已完全不同。但有一点是相似的,得到方针支撑的职业以及需求跟着疫情平缓得到提高的职业,会获得超量收益。能够从两条主线来找:一是得益于国家方针支撑的;二是疫情期间遭到重创,但疫情后需求能敏捷得到康复的。   国家方针支撑的职业能带来超量收益在A股前史上许多,比方从前的一带一路概念股、基建年代的资源类股、房地产年代的房地产类股票等,这些职业都从前走出了牛市行情。非典疫情后的资源类工业和新经济工业,也是因契合一方针支撑才获得超量收益。挑选职业的另一个思路是职业暂时受重创,但会很快好转,这种状况在A股前史上许多,比方从前受塑化剂风云影响的白酒、受三聚氰胺影响的伊利、受瘦肉精事情影响的双汇、受非洲猪瘟影响的三全食物等,风云之后均获得了超量收益。   2020年国家方针支撑的职业首要是:一是新基建职业,包含5G基站建造、特高压、城际高速铁路、城市轨道交通、新动力充电桩、人工智能和工业互联网。在这些职业里,咱们比较看好5G基站建造、轨道交通、工业互联网等。二是补短板职业,应急物资保证职业、公共卫生服务、交通动力、严重水利、生态环保、老旧小区改造等触及的职业。在这些职业里,比较看好交通动力、严重水利、环保。三是都市圈建造,最近国务院出台了《国务院关于授权和托付用地审批权的决议》,这有利于以都市圈为中心规划建造用地,都市圈建造使一些传统的基建和资源类公司获益,比方基建、水泥类职业等,尤其是水泥职业,去库存比较完全、职业集中度比较高,未来比较看好。估计以上触及的相关的职业有望获得超量收益。   还有一些职业的需求会得到显着的改进,例如,航空运输、航运、物流等,这些职业也比较看好。航空运输在疫情期间遭到了十分大的冲击,股价也有较大起伏的跌落,跟着疫情好转,股价估计也将逐渐得到修正。航运职业,受大宗产品前几年熊市的影响,估值很低,现在因原油价格大幅下降以及我国储藏原油,未来盈余会得到改进,有望获得显着的超量收益。物流职业,估计跟着经济康复,需求还会进一步增加。   其时国内股指期货受国内疫情好转体现远强于海外期指,一起,又遭到了海外的影响,体现出暴涨暴跌的高动摇特征。做多有较大的危险,可是因为远月高贴水,单边做空也面临着危险,以IC2009合约为例,远月的年化贴水率13%。这种状况意味着趋势性空单面临着较大的移仓本钱。因而,我以为接下来考虑用股票多头+IF空头的组合,进行股指期货的期现套利是较为适宜的战略。期现套利,股票多头能够考虑在新基建、旧基建职业、补短板、航空、海运等职业中进行选股,一起用IF期指进行对冲系统性危险,这样能在动摇性大的行情中防止“双面挨揍”。   (作者单位:格林大华期货)

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